东海期货：中国对原产加拿大菜粕菜油加征100%关税的影响分析

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　　作家：东海期货 刘兵

　　敷陈重点：

　　Ø 国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税。这次加税力度远超2019年的“质料适度”步调。从战略细节看，这次更多是对加方罔顾主不雅事实和世界贸易组织章程，单边加征关税的作念法的反制，而不是对加拿大菜籽反推销打听收尾的宣判。短期看，商场针对将来加菜籽入口省略情趣风险及菜粕平直入口资本抬升的事实，溢价空间弗成幸免的将被怒放，而菜油因为着手加拿大占比聊胜于无，商场冲击性影响或相对偏小。

　　Ø 自2022年5月中国取消了对加拿大油菜籽的入口适度后，国内入口菜籽量才大幅高涨。2023-2024年国内从加拿猛入口占总量的90%以上，近几年中国菜粕的入口对加拿大的依赖进度清闲在75%傍边，而菜籽油从加拿猛入口量聊胜于无。客岁，国内入口菜籽和菜籽粕激增，除全年菜籽压榨利润尚好外，自9月运转“抢入口“大幅加多，进而导致现阶段国内菜粕和菜油库存激增，在淡季执续濒临较大的去库压力。

　　Ø 连年来我国坚执油料作物扩种、安枯坐褥战略，多举并措扩大油料入口渠谈建筑，现已初步具备清闲国内菜籽、菜粕和菜油供应的能力。现阶段，我国油菜播撒面积和产量年复合增长率大约在5%傍边；大众贸易方面，如若中国对澳大利亚油菜籽的生物安全适度粗放，并扩大乌克兰菜籽入口，也不错一定进度缓解对加拿大菜籽的依赖。

　　Ø 现在国内菜粕现货比较豆粕性价比上风卓越，基差基于库存压力而相对偏弱，但菜粕期货商场溢价导致豆菜粕价差保管相对低位运行，菜粕期货预期的性价比上风并不卓越。咱们瞻望后期菜粕现货补涨空间相对较大，豆菜粕现货价差收缩空间至少还要有500元/吨，而期货价差预期收缩或相对有限。参考前期”反推销打听”激发的价差收缩水平，瞻望豆菜粕M05-RM05价差最低可能也就收缩至300元/吨傍边。

　　Ø 商场方面，豆菜粕价差行情波动及菜系油粕比价下行值得关爱。此外，固然菜粕月间价差已处于历史低位，已计价“弱现实+强预期”，但短期的现货抢购或备货行情能否驱动价差高涨也值得属意。以上都是考证这次系统风险冲击下的产业矛盾是否激化的遑急筹办。后期战略变故及现实实行情况一经关乎行情波动的纷乱变量，也需要格外关爱。

　　事件：2025年3月8日，国务院关税税则委员会发布公告称，加地契边加征关税的作念法罔顾主不雅事实和世界贸易组织章程，是典型的贸易保护观点作念法，组成对中方的沮丧性步调，严重侵害中方的正当权利，闭塞中加经贸相干。阐明《中华东谈主民共和国关税法》《中华东谈主民共和国海关法》《中华东谈主民共和国对外贸易法》等法律规则和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水居品、猪肉加征25%关税。

中加菜系贸易发展及近况

　　2019年3月，中国海关泛泛在加拿大油菜籽中发现存害生物，存在危害。鉴于此，中国曾一度全面暂停从加拿猛入口油菜籽。而后，中国运转对加拿大菜籽实行相应入口适度，进步了对菜籽中杂质的适度条目。受此影响，2019-2020年加拿大出口到中国的菜籽较平长年份下滑50%傍边。直至2022年5月，中国才取消了对加拿大油菜籽的入口适度，因此在2023/24销售年份，国内入口菜籽量运转大幅高涨。据统计，2023年全年国内入口菜籽550万吨，其中着手加拿大出口占比92%。2024年7月，加拿大外长乔利久违地访华，中加相干有了初步改善，但9月加方又不顾中方屡次反对和劝戒，未经打听，对自华入口的有关电动车辆、钢铁和铝等居品承袭单边适度步调，闭塞中加经贸相干 。同月，商务部崇敬就加对华有关适度性步调发起反沮丧打听。客岁入口菜籽压榨利润尚好，四季度又在商场“抢入口”鞭策下，菜籽入口再立异高。据统计，2024年菜籽入口量638.56万吨，其中加拿大菜籽入口占比也升至96%。

　　连年来，国内年均入口菜籽油180万吨傍边。2019运转，中国运转扩大阿联酋和俄罗斯菜籽油入口量，以减少对入口菜籽依赖。关联词，国内对加拿大菜籽油入口自2020年见顶后，便运转快速收缩。阐明海关数据统计，2024年中国入口菜籽油188万吨，而从加拿猛入口仅477吨，聊胜于无。菜籽粕方面，自2021年年均入口量都在200万吨以上，2024年国内入口量再激增至274万吨，同比加多16%。近几年中国菜粕的入口对加拿大的依赖进度清闲在75%傍边，另外快要18%菜粕入口着手于阿联酋。阿联酋菜粕主要亦然从加拿大加口。

中国菜籽产业链抗风险能力分析

　　加拿大动作大众第一大油菜籽产区，而中国动作最大的菜籽、菜粕和菜籽油入口国度。近两年加拿大68%的菜籽和35%的菜粕都出口依赖中国商场。据统计，由于中国入口贸易战略变化，在2019年到2022年间，加拿大的油菜籽行业亏蚀了整整23.5亿好意思元。现阶段中加菜籽和菜粕贸易彼此依存度依然格外高。

　　2015年临时收储战略取消后，我国的油菜播撒面积和产量均显明减少，但夙昔几年跟着战略补贴力度加大，带动了油菜训导范围膨大。刚刚发布的2025年中央一号文献也提到，“多措并举巩固大豆扩种后果，挖掘油菜、花生扩种后劲，因循发展油茶等木本油料。“现阶段，我国油菜播撒面积和产量年复合增长率大约在5%傍边，对海外菜籽外对依存度在逐年裁减。

　　大众方面，澳大利亚和乌克兰菜籽产量仅占大众的6%、4%，但是出口却占据了大众贸易总量的27%、19%。澳大利亚菜籽贸易主要欧盟、日本、巴基斯坦、墨西哥和阿拉伯衔接酋长国等传统商场，这些商场共计占澳大利亚油菜籽出口的近94%。如若中对澳大利亚油菜籽的生物安全适度粗放，也不错一定进度缓解对加拿大菜籽的依赖。除此除外，近期乌克兰同中国大两国农业领域和农居品贸易配合也越发清雅，此前中国也已开放对乌克兰玉米、大豆和油粕的商场。总体看，多年来我国坚执油料作物扩种、安枯坐褥战略，多举并措扩大油料入口渠谈建筑，现已初步具备清闲国内菜籽、菜粕和菜油供应的能力。

中国对原产加菜粕和菜油加征100%关税的影响

　　自客岁9月中国未保护国内油菜籽产业对加拿大菜籽进行反推销打听，商场早有预期对加拿大菜籽入口会有所适度，但这次并莫得将油菜籽列关税清单。从战略细节看，中国仅对原产于加拿大的的菜籽油、菜粕加征100%的关税及部分商品加征25%关税，更多是对加方罔顾主不雅事实和世界贸易组织章程，单边加征关税的作念法的反制，而不是对加拿大菜籽反推销打听收尾的宣判。

　　短期看，商场针对将来加菜籽入口省略情趣风险及菜粕平直入口资本抬升的事实，溢价空间弗成幸免的将被怒放，而菜油因为着手加拿大占比聊胜于无，商场冲击性影响或相对偏小。前期围绕“对原产加拿大菜籽反推销打听”一事，国内抢入口菜籽和菜粕较多，导致口岸库存较高。现阶段，菜粕现货比较豆粕性价比上风卓越，基差基于库存压力而相对偏弱，但菜粕期货商场溢价导致豆菜粕价差保管相对低位运行，菜粕期货预期的性价比上风并不卓越。从Mysteel调研数据看，2月份广东地区豆菜粕价差在800-1040元/吨区间内震憾，广西地区豆菜粕价差在870-1140元/吨区间内震憾，菜粕具备较高替代价值。豆菜粕替代方面，猪料高端料价差得在 500 元/吨以上，替代比例莫得固定，机动贬责，禽料价差最低在 400 元/吨以上，巧合代可系数替代豆粕。狂放上周五，南通地区豆菜粕现货价差1120元/吨，而期货M05-RM05价差在429元/吨。因此，咱们瞻望后期菜粕现货补涨空间相对较大，豆菜粕现货价差收缩空间至少还要有500元/吨，而期货价差预期高涨或相对有限。参考前期”反推销打听”激发的价差收缩水平，瞻望豆菜粕M05-RM05价差最低可能也就收缩至300元/吨傍边。

　　阐明Mysteel统计，狂放2月底，宇宙菜籽粕口岸及华北、华南、华东地区菜粕库存约60万吨，油厂菜籽近40万吨，菜油在油厂及华东地区营业库存也油66万吨。此外，瞻望将来3-5月月均入口量25万吨傍边。国内花消方面，菜籽粕刚需水平在20-30万吨，且需求变化呈现季节性波动特征。因此，咱们瞻望短期内菜粕内容性缺口很难怒放，后期国内也不摈斥链接扩大菜籽采购，以及革新饲料配方，来裁减菜粕的刚需诈欺。菜油方面，尽管战略激发的系统风险或将抬升菜系举座溢价，但现阶段库存压力较大，且若国内菜籽榨利高涨预期罢了，则短期的供应压力不不摈斥被放大的可能。

　　商场方面，豆菜粕价差行情波动及菜系油粕比价下行值得关爱。此外，固然菜粕月间价差已处于历史低位，已计价“弱现实+强预期”，但短期的现货抢购或备货行情能否驱动价差高涨也值得属意。以上都是考证这次系统风险冲击下的产业矛盾是否激化的遑急筹办。后期战略变故及现实实行情况一经关乎行情波动的纷乱变量，也需要格外关爱。

　　遑急辅导

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包袱裁剪：张靖笛